長江和記重組：香港最大上市酒店業(yè)主營運商誕生
9日，香港首富李嘉誠旗下兩大上市企業(yè)——長江實業(yè)(長實)及和記黃埔(和黃)宣布業(yè)務合并、重組方案，兩集團資產(chǎn)最終將分拆為兩間以開曼群島為注冊地的新公司，長江和記實業(yè)有限公司(長和)與長江實業(yè)地產(chǎn)有限公司(長地)，在港上市。
其中，長和將持有目前長實及和黃(外界統(tǒng)稱“長和系”)的非房地產(chǎn)業(yè)務，而長地將持有并經(jīng)營房地產(chǎn)業(yè)務。一石激起千層浪，李嘉誠極力否認有意撤資香港，稱將注冊地移到海外只是為方便做生意。但香港媒體普遍認為，李嘉誠此舉是淡出香港的第一步。
長和重組誕生香港最大上市酒店業(yè)主營運商
首次披露長和系內(nèi)地土地儲備
根據(jù)公告，香港長江實業(yè)及和記黃埔將進行業(yè)務合并及改組。未來長江實業(yè)、和記黃埔將合并成為兩家新公司：長和及長地。兩大集團以地產(chǎn)及非地產(chǎn)業(yè)務劃分，重組后的長和將持有長江實業(yè)及和記黃埔的所有非房地產(chǎn)業(yè)務，包括港口及相關(guān)服務、電訊、零售、基建、能源和動產(chǎn)租賃業(yè)務(飛機租賃)。長地將持有長江實業(yè)及和記黃埔在香港、中國內(nèi)地及海外的房地產(chǎn)業(yè)務。
原長實股東持有的每一股長實股份將獲得長和股份，原和黃股東持有的每股和黃股份則將獲得0.684長和股份。重組完成后，所有新長和股東將就其持有的每一股長和股份獲得一股長地股份。換股比例按長實及和黃截至今年1月7日前5個交易日平均收市價而定，不含溢價。
重組方案完成后，長和集團將成為規(guī)模更為龐大的跨國企業(yè)集團，業(yè)務遍及50多個國家。長地將成為香港最大的房地產(chǎn)上市公司之一，截至2014年11月30日，長實集團及和黃集團將轉(zhuǎn)讓予長地集團的房地產(chǎn)業(yè)務合共包括約占170萬平方米的出租物業(yè)、面積約1700萬平方米可供發(fā)展的土地儲備(包括約1580萬平方米中國的土地)以及超過14600間酒店房間的應占權(quán)益，長地屆時將成為香港最大的上市酒店業(yè)主營運商。
新公司遷址是為“方便做生意”
在這次公布的一系列重組交易中，最受關(guān)注的是李嘉誠家族旗下的兩大上市企業(yè)的注冊地將由原來的香港變?yōu)殚_曼群島。對此，有外界輿論指出，此次重組是變相遷冊。
李嘉誠對這種說法并不同意。他在記者會上強調(diào)，長和及長地仍在香港上市，本次的安排主要是方便做生意?！斑^去10年，75%以上在港上市公司，都在開曼群島或其他海外注冊，這并不是對香港沒信心，而是做生意方便?！?/p>
“這75%的公司就包括了民企、國企，你說他們遷冊?”李嘉誠在發(fā)布會上反問記者。
根據(jù)安排，長實與和黃合并之前，李嘉誠還會將由李嘉誠家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股權(quán)出售于和黃。對此，李澤鉅指出，“我們將赫斯基股權(quán)從海外拿到香港公司控制，這是對香港有信心才這么做?！?p#分頁標題#e#
而據(jù)長實、和黃管理層解釋，新公司是海外注冊成立公司但在香港上市，選擇在開曼群島注冊主要是出于重組的技術(shù)性考慮。
管理層表示，由于此次重組交易額巨大，涉及分派新公司長地的實物股票，而根據(jù)香港有關(guān)法規(guī)，這對于在香港注冊的公司是不被允許的，這是選擇開曼群島成立及注冊的最主要的技術(shù)性原因。
此外，選擇開曼群島注冊的另一個主要原因是，香港注冊成立的公司，可分派的股息及股份須受制于可分派的盈利儲備，而香港公司條例規(guī)定，旗下控股公司的盈利、財務投資出售盈利都不列入盈利儲備，令財務彈性受阻，相反，開曼群島注冊及成立公司不受此限。
回顧曾辟謠稱長實和黃絕不會遷冊
2013年8月，李嘉誠旗下的長江實業(yè)以及和記黃埔相繼宣告或?qū)伿郯偌殉?、上海陸家嘴東方匯經(jīng)中心OFC寫字樓和廣州西城都薈廣場和停車場，涉及金額約為410億港元。而隨著全球金融危機爆發(fā)以來，李嘉誠旗下的“長和系”一直在歐洲拓展并購業(yè)務。僅2013年上半年就完成四宗海外并購共耗資248.7億港幣。而英國媒體更稱，李嘉誠要并購“整個英國”。有報道分析稱，李嘉誠“棄港投歐”意圖越來越明顯。
對此，香港長和系主席李嘉誠2013年9月17日在港表示，長江實業(yè)與和記黃埔絕不會將注冊地遷往別處，相信多年后仍會屹立于香港，“我愛香港、愛國家，長實和黃絕對不會遷冊?！?/p>
關(guān)于出售旗下百佳超市一事，他表示這是商業(yè)決定，集團“有買亦有賣”，例如2012年3月就以40億港元收購位于葵涌的亞洲貨柜碼頭。過去10多年間，集團至少在4個國家出售了價值數(shù)千億港元的海外電訊業(yè)務。集團將來不一定只出售香港及內(nèi)地項目，也可能會出售部分外國項目。
但是有人提供了另外一組數(shù)字，2010年，和黃稅前利潤為392億港元，其中香港占比30%;2012年增長至583億港元，但香港占比下降至16%。歐洲業(yè)務帶來的稅前利潤則由2010年的占比17%，增長至2012年的34%。細心的投資者還會發(fā)現(xiàn)，長江實業(yè)從2012年11月以來便沒有在香港買地的動作。在這些數(shù)據(jù)面前，李嘉誠說他沒有撤離香港，似乎很難讓人信服。
針對外界的指責，備受壓力的李嘉誠2013年底通過內(nèi)地的南方報業(yè)發(fā)聲，表示自己心系祖國，絕不會撤資。百佳的出售隨即宣告終止。
分析
香港社會對李嘉誠重組長和系有不同看法。香港經(jīng)濟學者關(guān)焯照說，長實與和黃近年不斷出售資產(chǎn)，再加上這次重組，讓人覺得李嘉誠可能對香港有少許意興闌珊，有淡出香港的考慮，這次可能只是淡出的第一步。他說，需要留意未來長和會否再更改上市地點，也要關(guān)注其他華資財團、大家族是否會效仿李嘉誠的做法，將公司注冊地改為外國。不過，香港立法會財經(jīng)事務委員會副主席張華峰說，公司注冊地并不重要，是否在香港投資才最重要，而李嘉誠此前已經(jīng)承諾不會減少在港投資。#p#分頁標題#e#
不論是大陸還是香港，李嘉誠的投資似乎都是建立在一個非常有利的政治、經(jīng)濟大環(huán)境下的，李嘉誠一直強調(diào)的所謂“安全”，其實就是一種“壟斷”，因為在市場中，只有“壟斷”才能在最大程度上保證其投資的最大安全，而壟斷又在很大程度上要依賴于與高層的關(guān)系，而發(fā)展與高層的關(guān)系則需要準確把握高層的政治經(jīng)濟發(fā)展導向。
新一屆政府旨在打破行業(yè)的壟斷格局，全面激活中小企業(yè)發(fā)展活力，這一點其實是與李嘉誠家族的經(jīng)濟發(fā)展模式相悖的，因為這樣的經(jīng)濟環(huán)境無法為李嘉誠提供他所謂的“安全”投資環(huán)境，“撤資”也就在所難免了。無論是香港和內(nèi)地，李嘉誠是找不到之前的那種“安全”的感覺了，體現(xiàn)在細節(jié)上，就比如他跟梁振英之間的“矛盾”上。當年李嘉誠就曾經(jīng)和賭王何鴻燊說過，如果梁振英當選，他將會撤資。
而香港方面，李嘉誠的“大靠山”匯豐銀行似乎也不再看好其在香港地區(qū)的業(yè)務，去年開始陸續(xù)清空了其持有的15.57%的中國平安H股股份以及8%的上海銀行全部股權(quán)，2013年底以來更是持續(xù)下調(diào)對香港的經(jīng)濟預測，香港經(jīng)濟逐步失去匯豐的支持。李嘉誠一定早有準備，陸續(xù)撤資也是遲早的事。
所以說，加速“撤資”的李嘉誠并非只是在經(jīng)濟層面上不再看好大陸和香港地區(qū)的業(yè)務發(fā)展，更重要的是兩地的投資環(huán)境不再符合李嘉誠一貫的投資理念，李嘉誠不過是想找個更舒服的投資環(huán)境。至于“撤資”香港到英國，李嘉誠更多是無奈的選擇，因為又要到一個新的環(huán)境，又要開始發(fā)展新的“靠山”。
撤資因找不到安全感
◎鏈接：“避稅天堂”開曼群島
開曼群島是英國在西加勒比群島的一塊海外屬地，由大開曼、小開曼和開曼布拉克3個島嶼組成。開曼群島完全沒有稅收，無論是對個人、公司還是信托行業(yè)都不征任何稅。所以開曼群島被稱為一個真正的稅務避風港。開曼群島在1978年獲得一個皇家法令，法令規(guī)定永遠豁免開曼群島的繳稅義務，目前這個法令繼續(xù)有，是著名的離岸金融中心和“避稅天堂”。
一般來說，在開曼群島注冊適用于希望擴大股東基數(shù)，或是準備國際并購的企業(yè)，因為開曼無外匯限制以及稅收中立的法規(guī)，都容易讓企業(yè)的國際交易中的資金流動更為靈活。(鐘和)
“過去10年，75%以上在港上市公司，都在開曼群島或其他海外注冊，這并不是對香港沒信心，而是做生意方便。”——李嘉誠
從2000年起，布局“購買英國”
已經(jīng)或即將控制英國天然氣近1/3的市場，約1/4的電力分銷市場，以及約5%的供水市場。此外，港口、機場與金融市場業(yè)務也在李氏收購范圍之內(nèi)。#p#分頁標題#e#
來源: 長江商報(武漢)
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