有業(yè)內(nèi)消息稱，同程旅游將分拆成OTA業(yè)務(wù)的同程網(wǎng)絡(luò)，和旅行社業(yè)務(wù)的同程旅行社。其中，已經(jīng)規(guī)?；耐叹W(wǎng)絡(luò)將會先行獨立上市，并不排除通過借殼的方式進入A股市場。而“同程網(wǎng)絡(luò)”可能與藝龍網(wǎng)合并，共同沖擊A股。

分拆與架構(gòu)調(diào)整

根據(jù)工商資料顯示，同程旅游已經(jīng)完成了分拆。3月7日，同程旅游的實體公司同程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司，進行了注冊資本減資，恰好減少了一半。這可能是將部分旅行社資產(chǎn)分拆剝離的動作。3月17日，同程成立了一家新公司“同程控股股份有限公司“，其注冊資本恰好是之前同程網(wǎng)絡(luò)公司減資的部分。同時，同程旗下的一系列公司也做了工商變成，一部分股東變成了“同程網(wǎng)絡(luò)”，一部分變成了“同程旅行社”。

對于分拆業(yè)務(wù)，同程旅游是承認的。

同程旅游告訴第一財經(jīng)記者，其已經(jīng)實施架構(gòu)調(diào)整，將業(yè)務(wù)拆分為同程網(wǎng)絡(luò)和同程國旅兩大板塊，目前已完成工商變更，拆分進展順利。同程網(wǎng)絡(luò)板塊包括機票、酒店、火車票等業(yè)務(wù)及同程金服等，2016年實現(xiàn)凈利潤超2億元，同程國旅以休閑游為核心業(yè)務(wù)，包括出境游、郵輪、周邊游、國內(nèi)游等業(yè)務(wù)板塊及景區(qū)、旅拍等。未來，同程旅游將繼續(xù)用“匠人之心”打造讓用戶滿意的旅游產(chǎn)品，該公司對資本市場也將繼續(xù)保持開放、歡迎的態(tài)度，愿攜手廣大合作伙伴共同促進旅游行業(yè)的繁榮發(fā)展，分享旅游經(jīng)濟“紅利”。

“從今年年初開始，整個同程旅游的內(nèi)部都在進行大調(diào)整，很多部門重新構(gòu)建，比如把銷售、郵輪等業(yè)務(wù)獨立，而老年游也有自己專門的團隊運作，根據(jù)最初的計劃還想要單獨運作一個‘媽媽游’也就是類似‘親子游’板塊。這一系列架構(gòu)的重新設(shè)立也使得公司內(nèi)部的人事也做了一系列調(diào)整，最近幾個月，同程內(nèi)部都在做這些變動。”有知情者向第一財經(jīng)記者透露。

上市的“玩法”

“做架構(gòu)調(diào)整，必然與同程未來的上市有關(guān)，其官方承認的分拆就是為資本運作做鋪墊?！眲怕米稍兪紫治鰩熚洪L仁指出。#p#分頁標題#e#

對此，同程旅游透露，此次組織架構(gòu)完成變更后，同程旅游將適時推動“同程網(wǎng)絡(luò)”和“同程國旅”兩大板塊獨立IPO。

第一財經(jīng)記者輾轉(zhuǎn)從業(yè)內(nèi)、接近人士以及分析人士處多方了解到，同程目前分拆了“同程網(wǎng)絡(luò)”和“同程國旅”后，要同步實現(xiàn)上市是非常難的。尤其是同程基本的意愿是在國內(nèi)上市，那么如果要登陸A股則對于公司的盈利有一定要求。從目前的狀況來看，“同程網(wǎng)絡(luò)”有望實現(xiàn)盈利，符合上市條件，而“同程國旅”則比較困難。

“同程旅游之所以做分拆，就是要把可盈利的業(yè)務(wù)放到‘同程網(wǎng)絡(luò)’并可以及時推動該公司上市，而把難以盈利的業(yè)務(wù)放在‘同程國旅’，讓該公司以非上市公司的形式推動實質(zhì)業(yè)務(wù)發(fā)展。如果不拆分，那么由于這幾年OTA行業(yè)運作成本非常高，就會導(dǎo)致同程旅游整體難以盈利以至于耽誤上市，所以就得分拆成兩家公司，保證其中一家盈利而先上市，另一家慢慢養(yǎng)著?！敝檎吒嬖V第一財經(jīng)記者。

既然同程網(wǎng)絡(luò)先行上市的可能較大，于是業(yè)界關(guān)于該公司的傳言也甚囂塵上。

昨日，有傳言稱，“同程網(wǎng)絡(luò)”有可能與藝龍網(wǎng)合并，共同沖擊A股。主要原因是同程和藝龍背后都有攜程和騰訊兩大股東。攜程是藝龍的第一大股東，騰訊是藝龍的第二大股東。同時，攜程和騰訊也是同程旅游的重要股東。在藝龍2015年私有化之際，藝龍CEO江浩就曾經(jīng)發(fā)內(nèi)部郵件稱：“如果本次騰訊私有化藝龍成功，藝龍將繼續(xù)做大做強，在國內(nèi)資本市場再度上市是我們的當然選項?！?/p>

對此，同程旅游直言，同程旅游各股東及同程旅游管理層均支持公司適時進入資本市場。目前外界關(guān)于同程旅游與藝龍、途牛有關(guān)資本層面的傳聞并無依據(jù)。

萬達的立場

在這場看似各執(zhí)一詞的“羅生門”事件中，萬達似乎被忽略了，然而無論同程最后選擇何種上市方式，其實萬達才是關(guān)鍵資本方。

此前，萬達35.8億元戰(zhàn)略投資同程旅游。同程當時的融資總額超過60億元，除了萬達之外，投資方還有騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、中信資本等多家機構(gòu)。這也是彼時國內(nèi)OTA的單筆最大投資。隨后，同程國旅合并重組萬達集團旗下的北京萬達旅業(yè)投資有限公司(下稱“萬達旅業(yè)”)。

同程旅游進一步表示，去年10月，同程旅游管理層完成新一輪對公司的10億元增資，包括萬達、攜程、騰訊在內(nèi)的所有同程股東均支持同程旅游的運作與發(fā)展。

“從上述資本關(guān)系可見，同程旅游的股東包括了萬達、攜程、騰訊，雖然對于同程自己分拆兩大板塊獨立上市又或者是因為股東類似而可能與藝龍一起上市的說法都有一定的邏輯性，但最值得注意的是，同程旅游的大股東是萬達!也就是說無論同程最終決定用何種方式進行資本運作，都必須過了萬達這一關(guān)，萬達是起關(guān)鍵一票作用的。”華美首席知識專家趙煥焱分析。#p#分頁標題#e#

對此，萬達方面并未給予任何說法。

第一財經(jīng)記者采訪了解到，成立于2013年10月的萬達旅業(yè)隸屬于萬達文化產(chǎn)業(yè)集團，近年來，萬達旅業(yè)先后在湖北、北京、江西、安徽、深圳、青島、無錫、浙江、南京、湖南、昆明、廈門12個省市完成了對當?shù)芈眯猩绲?2起并購，2015年營業(yè)收入120億元，2016年預(yù)期超過160億元。這幾年萬達非常推崇文旅業(yè)務(wù)，該公司主體業(yè)務(wù)正向文旅轉(zhuǎn)型，包括一度叫板迪士尼的萬達樂園等項目正加速發(fā)展，因此萬達很需要將旅游產(chǎn)業(yè)形成線上線下閉環(huán)，這也是同程旅游對其旅業(yè)發(fā)展的意義所在。

“然而對萬達而言，資本運作容易，但整合就不簡單了，期間也發(fā)生過一些旅行社糾紛事件。因此同程旅游肯定會努力運作上市，但挑選那條路走，還得結(jié)合起自身狀況和看萬達的想法。”趙煥焱坦言。